微信平台搜索[神彩争霸手机版ios_神彩官网快3_app登入]或扫描下面的二维码

微信二维码
首页 · 机构观点 · 正文

浙商证券:《汽车整车行业乘用车比较研究三:谁能成为未来20年全球整合的赢家?》

导语中国依然是最重要区域市场。中国车企逆袭的机会核心在于:借助“EV技术+中国市场”两大筹码,积极与全球一线车企合作共赢,而非单枪匹马作战。

浙商证券 · 2019-08-09 · 浏览1170

1、全球汽车市场格局的变迁史

  110年全球汽车历史验证了“分久必合,合久必分”道理。经济危机往往是导火索。先有区域内整合,才有全球整合。区域内整合的时长排序:欧洲>美国>日本,中央越集权且市场容量越小,整合速度越快。全球已经发生两次大整合:1980-2000年,2000-2018年。第一次全球整合关键词是“联盟策略”,最终形成了6+3格局:①通用&福特寻找同盟,成功抵制丰田的崛起,夺回世界第一第二,丰田掉到第三。②强势欧洲品牌寻找同盟,占据全球第四到六名。第二次全球整合以2008年为界分成:①上半场,旧联盟瓦解,美系没落,丰田取代通用成为全球第一。②下半场,借助中国市场的先发优势,大众取代丰田成为全球第一。全球汽车市场被修正为6+X格局,现代-起亚是最大黑马,取代戴姆勒集团成为6的成员之一,吉利汽车(包含沃尔沃)成为X的成员之一。

2、成为世界一流车企的三要素规律

  一个汽车企业能走多远?=他是否具备持续现金流的创造力?而这点又由三个相互影响的要素来支撑:1)是否具备引领潮流的技术力。能否通过新技术创造出高附加值产品,然后消费者还愿意高价购买。2)是否具备拓展海外的战略力。能否利用不同国家资源禀赋的差异性,将低附加值产品销售到他国,而当地消费者愿意高价支付。3)是否具备提高效率的组织力。如何在满足消费者多样化需求和规模效应最大化之间寻找平衡点。从手工制造—大批量生产—柔性化生产—平台化生产,110年汽车行业一直在围绕生产效率而不断创新。

3、第三次全球整合的演绎推测(未来20年维度)

  全球汽车6+X寡头垄断格局的基本形态不会变,变的是成员名单,大概率有2股势力有望进来:1)新造车势力。2)中国车企。“基于技术的联盟”或成这一轮全球汽车整合的新关键词。世界第一的位置极大可能依然在已形成良性循环的大众和丰田之间角逐。“引领潮流的技术力”将是三要素模型中最重要变量。中国依然是最重要区域市场。中国车企逆袭的机会核心在于:借助“EV技术+中国市场”两大筹码,积极与全球一线车企合作共赢,而非单枪匹马作战。

4、看好中国车市投资机会,最佳买点或在8-9月份

  短周期(3年以内):中国乘用车景气度将迎来周期复苏,先量后价,估值处历史底部,中报大概率是最后风险释放,提供优质买点。长周期(3年以上):无论贸易战走势如何,中国乘用车需求低增长是必然趋势。但更重要是百年汽车技术大变革给与中国车企逆袭的机会,有望实现全球产业链地位的提升。

图片来源:图虫

声明:本文为神彩争霸手机版ios_神彩官网快3_app登入转载文章,如有版权问题请联系bd@chinaipo.com

风险提示 神彩争霸手机版ios_神彩官网快3_app登入呈现的所有信息仅作为投资参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!

关键词: 汽车浙商证券
分享到:
{$ad}
扫码关注神彩争霸手机版ios_神彩官网快3_app登入微信 - 神彩争霸手机版ios_神彩官网快3_app登入